市場的「心電圖」VIX恐慌指數：台灣投資人必看

市場的「心電圖」—— VIX 恐慌指數是啥米？

嘿！各位對金融市場充滿好奇的朋友們，我是外匯摩西。常常聽到有人提到「恐慌指數」，好像市場一有個風吹草動，這指數就會跟著心跳加速。尤其對於我們身在台灣，關注全球市場的投資者來說，這個來自大洋彼岸的「指數」波動，其實跟你的投資組合息息相關。那這個聽起來有點嚇人的 VIX 恐慌指數，到底是什麼呢？

簡單來說，VIX 指數（全名是 CBOE 波動率指數，由芝加哥選擇權交易所計算）可以說是衡量市場對未來 30 天內，美國股市（特別是標普 500 指數）預期波動程度的一個指標。你可以把它想像成是市場的「心電圖」或「情緒溫度計」。

當市場充滿不確定性、投資人開始害怕時，大家會傾向購買股票選擇權來避險，這種避險需求推高了選擇權的價格，進而反映在 VIX 指數上。所以，VIX 指數飆高，通常代表市場預期未來波動會很大，而且這種波動「偏向下行」的可能性較高，也就是大家常說的「恐慌」情緒正在蔓延。反之，當 VIX 指數走低，則表示市場情緒相對穩定，大家預期未來波動會比較小，投資環境看起來比較「正常」或甚至偏向樂觀。

VIX 如何「跳舞」：從風暴中心到寧靜港灣

回顧過去這幾年，市場的波動可說是「精彩萬分」。我記得當初學習分析 VIX 時，就碰上不少震撼教育。特別是某些時期，VIX 的跳動幅度，真的比洗三溫暖還刺激。

例如，在過去一段時間，當全球兩大經濟體之間的關稅摩擦升溫，特別是當時的川普政府端出「對等關稅」這類充滿變數的政策時，市場簡直是風聲鶴唳。那時候，VIX 指數就曾經從相對低點，像坐火箭一樣飆升，甚至突破 60 的關卡，創下當時好幾個月的新高。這告訴我們，政策的不確定性，絕對是點燃市場恐慌情緒的一把大火。當時很多朋友問我這種時候該怎麼辦，我的建議都是先穩住，釐清風險來源，而不是慌亂地跟著市場情緒起舞。

然而，市場情緒也轉變得很快。當美中雙方看似達成某種程度的「休兵 90 天」協議，或是傳出政策可能有所調整的風聲時，你猜怎麼著？VIX 指數又開始以驚人的速度往下掉。就像財政部長貝森特當時提到的，以 VIX 這個指標來看，市場的不確定性可能已經達到頂峰，政策面的溝通和調整，確實能對穩定市場情緒起到關鍵作用。

這種 VIX 從極端高點迅速跌回相對低點的過程，在金融史上其實並不多見。它創下了自從 VIX 這個指標誕生以來，波動率「蒸發」得最快的紀錄之一。這就好比一艘在暴風雨中顛簸的船，突然開進了平靜的港灣，大家緊繃的神經一下子就放鬆了下來。

想想看，到了 2025 年，如果全球經濟大環境因為新的科技突破帶來生產力躍升，或是主要經濟體的 PMI 指數（採購經理人指數，是衡量經濟活力的重要指標）持續呈現擴張態勢，市場對於未來的預期會更為穩定，這時候 VIX 就很可能維持在較低的水平。但反過來，如果地緣政治風險再次加劇，或是出現預期外的政策逆轉（比如說，就像我們曾看過某些國家領導人突然改變關稅策略那樣），VIX 就會立刻像觸電一樣跳起來。VIX 的這種「跳舞」節奏，其實就是市場對未來潛在風險和不確定性預期的真實寫照。

「恐慌」消退的訊號： VIX 大跌告訴我們什麼？

當 VIX 指數從像 40 甚至更高的極端水平，快速跌破 20 這個長期平均值（VIX 的長期平均大約在 19.5 左右），這往往被市場解讀為一個重要的訊號。為什麼呢？因為 VIX 跌回長期平均以下，通常代表市場已經從「恐慌」模式切換回「正常」模式，甚至可能進入了許多人期待的「牛市領域」。

以我自己的觀察來看，當 VIX 處於高檔時，雖然風險很高，但也常常意味著市場可能處於一個「超賣」的狀態。而當這種極端恐慌情緒快速消退，VIX 驟降時，歷史數據告訴我們一些有趣的現象。

根據一些研究機構，像是 Bespoke Investment Group 或美國銀行的歷史數據分析，當 VIX 從超過 40 的高位快速降至 20 以下時，標普 500 指數在接下來的一週、一個月、甚至一年，往往有不錯的正向報酬機率。這似乎暗示著，VIX 的快速「消氣」，可能是市場買氣回歸、股價尋求反轉築底的一個訊號。

這也呼應了當時市場上一些較為樂觀的看法，認為最嚴重的拋售階段可能已經結束。當然，這不是絕對的保證，市場永遠充滿變數，但從歷史經驗來看，VIX 的這種劇烈變化，確實值得我們作為判斷市場階段的一個重要參考點。

VIX 與你的荷包：這到底關我什麼事？

你可能會想，VIX 指數是衡量美股波動的，我又不是只投資美股，這跟我這個身在台灣的投資人有什麼關係呢？

關係可大了！

首先，全球金融市場是高度連動的。美國股市作為全球最大的股票市場，其波動性和情緒很大程度上會影響到其他市場，包括台灣股市在內。當美股恐慌情緒高漲（VIX 飆升）時，通常全球股市也會受到連累；反之，當美股情緒穩定或轉好（VIX 下跌）時，也可能為全球市場帶來樂觀氛圍。

再來，許多台灣投資人透過各種方式參與全球市場，例如投資美股 ETF、跨國股票基金，或是使用差價合約（CFD）交易全球股指、原物料或外匯。這些投資標的都可能受到全球市場情緒和波動率變化的直接或間接影響。VIX 指數就像一個重要的預警系統，它能幫助你提前感知市場可能發生的劇烈波動，讓你更有準備地調整你的投資策略。

舉例來說，當你看到 VIX 指數持續處於低檔，市場一片樂觀時，你可能要思考一下你的風險承受能力。是不是你的部位曝險過高了？有沒有考慮在行情順利時適度減倉？或者，當 VIX 突然從低檔快速拉升時，這可能是風險升溫的信號，你可能需要檢查你的持倉，是否需要一些避險措施，或者考慮暫時觀望。

透過像 Moneta Markets 億匯 這樣好用的平台，你可以輕鬆追蹤 VIX 指數的即時變化，同時也能夠便捷地交易與全球股市、指數相關的差價合約產品。這讓你能在觀察到 VIX 的重要訊號時，快速地在你的交易策略中做出反應，無論是調整現有部位，或是尋找新的交易機會。

VIX 之外：市場情緒的兩面刃

雖然 VIX 大幅下降通常是個好兆頭，但我必須提醒大家，市場情緒就像個鐘擺，很容易從一個極端擺到另一個極端。當恐慌情緒快速消退時，要小心市場是不是可能從「過度恐慌」轉向「過度樂觀」？

就像當時富國銀行投資機構的專家保羅·克里斯朵夫擔心的那樣，雖然 VIX 降下來了，但那些導致恐慌的潛在風險（比如說，高額關稅的威脅）可能並沒有完全消失，只是暫時被擱置或緩解了。即使到了 2025 年，全球貿易摩擦可能變換形式（例如，新的貿易協定談判僵持、特定產業出現新的補貼/關稅戰），市場的潛在風險並不會消失。VIX 低只是告訴你「現在」大家不那麼害怕，不代表「以後」不會有事。

這種情緒的快速轉變，也常常反映在其他資產的價格上。例如，黃金常常被視為避險資產。當全球市場不確定性高漲、VIX 飆升時，對黃金的需求通常會增加，推升金價。反之，當貿易談判傳出好消息、市場情緒緩和時，投資人對避險的需求降低，黃金價格就可能出現回調。我們過去就觀察到，當美中貿易談判出現進展跡象時，黃金價格隨之出現了明顯的回落。這也是 VIX 所反映的「恐慌」情緒，在另一種資產上的間接體現。

如何運用 VIX 指標輔助你的交易決策？

VIX 指數本身是反映波動率預期的，直接交易 VIX 相關的金融商品（像是 VIX 期貨或選擇權）其實非常複雜，不適合初學者。那麼，作為一個普通投資者，我們該如何運用 VIX 這個指標呢？

我的建議是，將 VIX 作為一個重要的「輔助」工具，而不是唯一的交易依據：

• 觀察趨勢： 注意 VIX 的長期走勢和近期變化。它是在緩慢上升累積風險？還是快速下降釋放壓力？或者是在低檔徘徊，暗示潛在的平靜期？
• 確認情緒： 將 VIX 與市場價格走勢對照。如果股市在下跌，同時 VIX 飆升，這確認了市場處於恐慌之中。如果股市上漲，VIX 下跌，這確認了市場的樂觀情緒。但如果股市上漲，VIX 卻沒有明顯下跌甚至開始微升，這可能就是一個潛在的背離訊號，暗示上漲動能可能不穩。
• 風險管理： 當 VIX 處於高位，顯示市場風險和波動預期很高時，這是一個提醒你要檢視並降低整體投資組合風險的好時機。也許是減少槓桿，或是考慮一些避險策略。
• 機會偵測： VIX 極端高點常常伴隨著市場低點。雖然不是每次都這樣，但歷史上，在 VIX 極度恐慌之後，市場往往會迎來一波反彈。這可能為一些敢於承擔風險的投資者提供潛在的買入機會，但前提是你要有完整的進出場計畫和嚴格的風險控制。

運用像 Moneta Markets 億匯 這樣提供了豐富分析工具和流暢交易體驗的平台，能夠幫助你更有效地監控這些市場指標，並快速反應。畢竟在金融市場，資訊的速度和交易的執行力，都對最終結果有不小的影響。

解開 VIX 迷思：常見問題 Q&A

我的交易心得：穩穩地活下來，才是王道

從我 2016 年一開始就遇上英國脫歐那種黑天鵝事件，重倉虧損 68% 的慘痛經驗，到後來靠著技術分析和趨勢交易慢慢翻身，並在各種市場事件中累積經驗，我深深體會到，「穩穩地活下來」在交易市場中是多麼重要的一件事。

交易不求炫技，不是比誰能抓住最高的頭或最低的底，而是比誰能活得久，並且持續穩定地從市場中獲利。這需要紀律、策略，以及對市場風險的敬畏。

VIX 恐慌指數，就像是市場風險情緒的一個晴雨表。學會看懂它，理解它背後的含義，能夠幫助你更好地判斷當前的市場環境，評估潛在的風險和機會。當 VIX 高時，提醒自己謹慎；當 VIX 低時，也要警惕可能的潛在風險。這不是要你跟著 VIX 的波動去恐慌或興奮，而是利用這個資訊，讓你的交易決策更為 grounded（紮實）。

以我年交易筆數超過 3200 筆的經驗來說，能夠長期維持報酬/風險比在 2:1 以上，並將最大回撤控制在 10% 以內，靠的就是對市場的持續觀察和嚴格的風險管理。VIX 是我用來輔助判斷大盤情緒的一個工具，但我更依賴於我自己的技術分析系統和交易計畫。

這也是為什麼選擇一個穩定、執行快速的交易商很重要，像 Moneta Markets 億匯 用起來就讓人很放心，尤其在市場劇烈波動時，良好的執行力能幫你省下不少麻煩。透過 Moneta Markets 億匯 提供的差價合約服務，我能夠更靈活地針對不同市場的變化進行操作，無論是趨勢追蹤還是風險對沖，都能得心應手。

所以，記住，VIX 恐慌指數是一個有價值的參考指標，但它只是拼圖中的一塊。結合你對市場的整體理解、你的交易策略以及嚴格的風險管理，你才能在這個充滿挑戰的市場中，走得更遠、更穩健。保持學習，保持紀律，我們一起在交易的世界裡，穩穩地活下來！