為何美元跌不停？套牢怎麼辦？美元會再跌嗎？

美元為何跌跌不休？剖析當前困境與未來走向

相信許多手邊持有美元，或是曾在匯率高點換匯存入美元定存的朋友，近期都感受到一股壓力——美元好像沒有過去那麼強勢了。事實上，美元指數已經跌到了近三年來的低點，與此同時，我們手上的新台幣兌美元匯率反而升到了近三年最高（換句話說，美元相對新台幣是貶值的）。

面對這樣的市場變化，許多投資人，尤其是那些在高點進場的，不免會產生疑問：美元這是怎麼了？為什麼會跌？它還會繼續跌下去嗎？我手上的美元該怎麼辦？今天，我就想結合最近觀察到的市場資訊與專家看法，跟大家聊聊這波美元走弱的來龍去脈，並一起看看未來可能的方向。

解密美元疲軟的多重推手：經濟、政策與風險情緒交織

美元為什麼會在近期顯著走弱？這背後其實不是單一因素造成的，而是由一連串複雜的國內外經濟、政策與市場情緒交織而成。我們可以從幾個主要面向來分析：

• 經濟情勢不明與聯準會政策預期： 美國雖然展現出一定的經濟韌性，但工業活動數據時有起伏，整體經濟前景並非一片光明。更關鍵的是，市場對於美國聯準會（Fed）可能在未來「降息」的預期持續升溫。當一個國家的利率預期下降，代表持有該國貨幣資產的收益率可能隨之降低，這自然會減少國際資金對美元的吸引力，進而導致美元走弱。想像一下，如果你有錢要放定存，你會選擇利息高的還是低的呢？同樣道理，資金會流向預期利率較高的地區。
• 財政與債務風險的擔憂： 美國的財政赤字持續擴大，政府債務不斷累積，這讓一些信評機構感到擔憂。國際評級機構穆迪（Moody’s）先前甚至下調了美國的主權信用評級展望。雖然美國國債仍是全球最安全的資產之一，但這類消息確實會衝擊一部分投資者的信心，讓資金在資產配置時對美元多了一些考量，無形中也對美元匯率造成壓力。
• 貿易政策與政治不確定性： 美國的貿易政策，尤其是過去幾年展現出的保護主義傾向，以及政府在一些國際議題上的立場反覆，被一些分析認為侵蝕了美國的國際信譽。這種政策面的不確定性會讓全球企業和投資者感到不安，影響他們對美國經濟穩定性的預期，進而對美元的地位產生長期性的影響。這也連結到後面會討論的美國前總統特朗普的相關政策影響。
• 避險情緒和緩與其他貨幣走強： 美元傳統上被視為主要的避險貨幣。當全球地緣政治緊張或市場風險升高時（例如俄烏戰爭、中東情勢初期等），資金會湧入美元尋求庇護，推高美元價值。然而，近期地緣政治風險有所和緩（雖然仍存在不確定性），加上其他主要經濟體（如歐元區、部分亞洲國家）的經濟展現韌性，他們的貨幣相對走強，這也會讓資金從美元流出，尋求其他投資機會，對美元形成相對的壓抑。例如，人民幣、日圓和新台幣近期都對美元呈現相對強勢。

綜合來看，當前美元的走弱，可以說是「美國自身因素」（降息預期、財政問題、政策不確定）與「全球環境變化」（避險情緒和緩、其他貨幣崛起）共同作用的結果。

手上美元套牢怎麼辦？外匯定存的真實風險大公開

看到美元這樣一路走低，如果你剛好是前兩年匯率高點（比如30元、31元以上）換匯，並把錢放在美元定存裡的朋友，現在心裡肯定不是滋味，覺得「賺了利息、賠了匯差」，甚至可能面臨帳面上的「匯損」。這種情況下該怎麼辦呢？

我個人的經驗和從專家那裡聽到的建議是，首先要評估你的資金「是否急用」。

• 資金不急用： 如果這筆錢是你短期內不會動用的閒錢，我的建議是「續抱並觀望」。匯率市場波動是常態，雖然短期看來美元偏弱，但中長期走勢仍受多重因素影響，未來還是有反彈的可能。過早認賠殺出，可能會錯失後續的反彈機會。你可以把這筆錢繼續放在定存裡領利息，等待市場訊號。
• 考慮用於美元資產配置： 如果你對美國市場或全球市場有投資需求，與其讓這筆高成本換來的美元躺在低利率定存裡，不如考慮直接將這筆美元配置到其他美元計價的資產，例如美國公債、美股ETF，或是投資全球市場的美元計價基金。這樣做的好處是，你的資產直接以美元計價，賺賠是看資產本身的漲跌，而不會再有匯率的二次換算問題。而且，如果美元未來反彈，你的美元資產價值也會跟著提升（以新台幣計）。

但藉此機會，我也想提醒大家，做「外匯定存」（不只是美元，任何外幣都一樣）其實存在不少風險，不只是大家最常說的匯率風險：

• 匯率風險： 這絕對是最大的風險。當你存入外幣時，就賭它未來兌換成本幣時不會貶值。如果像現在美元這樣，存入時在高點，到期想換回新台幣時匯率卻跌了，即使你賺了定存利息，也可能不夠彌補匯率損失，也就是所謂的「賺了利息、賠了匯差」。
• 利率風險： 外幣定存的利率並非一成不變。如果你選擇長期定存，一旦市場利率走低，你未來續存或到期後想再找高利定存可能就沒那麼容易了，收益會不如預期。
• 流動性風險： 定存畢竟有綁約期限。如果你在定存到期前因故需要急用這筆錢並提前解約，銀行通常會收取違約金或打折計算利息，這會讓你的實際收益大打折扣，甚至虧損。
• 機會成本： 把一筆錢放在外幣定存裡，雖然相對安全，但這筆錢就無法用於其他可能的更高收益投資，例如股票、基金、不動產等。這就是你的機會成本。
• 通膨風險： 即使你賺到了定存利息，但如果當地的物價上漲速度（通膨率）比你的定存利率還高，那麼你辛苦賺到的利息，可能無法完全抵消貨幣購買力的下降，你的資產實際上是在縮水的。

所以，外幣定存比較適合的策略是「分批進場」（在不同匯率區間換匯存入，降低平均成本），以及可以考慮「鎖定短期高利率」的專案，作為短期資金的停泊處，賺取利息並觀察市場，避免資金長期被綁在高點或低利環境。

弱勢美元是美國的經濟算盤？從政策面看匯率博弈

有趣的是，美元走弱這件事，並非所有美國人都憂心忡忡。特別是從美國前總統唐納德·特朗普（Donald Trump）過去的言論和政策傾向來看，他似乎是「樂見」弱勢美元的。

為什麼會這樣呢？邏輯是這樣的：當美元強勢時，美國的商品賣到國外就變貴了，外國商品賣到美國就變便宜了。這不利於美國出口商競爭，可能導致貿易逆差擴大、美國製造業外移、工廠工作機會減少。反之，弱勢美元讓美國出口商品變便宜，理論上有助於提振美國製造業、增加國內工作、提升出口並縮小貿易逆差。特朗普政府當時積極推動貿易保護主義、加徵關稅，部分原因也被視為希望藉此迫使其他國家貨幣升值，相對達到讓美元貶值的效果。

甚至有所謂「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）的概念被提出，認為美元作為全球主要儲備貨幣的地位，雖然賦予美國一定的國際金融影響力，但也可能是一個「代價高昂的負擔」。因為全球央行和機構需要大量持有美元進行交易和儲備，這推高了美元的全球需求，使得美元長期保持相對強勢。這種強勢美元讓美國製造業在全球競爭中吃虧，促成了美國的「去工業化」。這個概念認為，如果能讓美元適度走弱，甚至挑戰其儲備貨幣地位，反而有助於讓製造業回流美國。

當然，這個論點也受到許多經濟學家的質疑。例如知名的經濟學家巴里·艾肯格林（Barry Eichengreen）和肯尼斯·羅戈夫（Kenneth Rogoff）就曾指出，美國貿易逆差是多重因素造成的，並非僅僅因為美元強勢；關稅也不是解決所有經濟問題的萬靈丹。而且，美元匯率最終是由全球貨幣市場供需決定，總統無法直接控制，但政府的經濟政策、財政走向、甚至總統的公開言論，都會向市場發出訊號，進而影響市場的預期和資金流向。

因此，弱勢美元既有利於美國出口，但也意味著美國進口商品價格變貴，可能增加美國消費者的通膨負擔。這也是為什麼聯準會在考慮降息時，除了經濟數據外，也會關注美元匯率的潛在影響。如果美元持續走弱可能加劇進口通膨，聯準會對降息的態度可能就會更為謹慎。

美元未來何去何從？短期悲觀，中長期變數多

回歸到大家最關心的問題：美元會再跌嗎？根據目前市場上的主流看法，多數機構對於美元短期的走勢是偏向「悲觀」的。

例如，摩根士丹利（Morgan Stanley）等機構就預期，在當前的宏觀環境下，美元指數在未來一年內可能還有顯著的下跌空間，甚至有分析師預估可能走貶約9%。瑞穗金融集團（Mizuho Financial Group）的策略師也指出，除非美國經濟出現意外的強勁表現，否則美元可能維持弱勢。

造成短期內可能繼續走弱的原因，主要是先前提到的一些因素仍在發酵：市場對聯準會降息的預期尚未完全消化、美國財政狀況仍是潛在隱憂、以及其他主要經濟體可能展現更強勁的復甦動能。

但是，美元的中長期走勢就充滿了更多變數，無法簡單地說一定會繼續跌或立刻反彈。幾個關鍵因素將會決定美元未來的方向：

• 聯準會的實際貨幣政策： 如果美國通膨頑固，或者經濟意外強勁，聯準會的降息步伐可能會放緩甚至暫停。這會讓美元的利率優勢重新顯現，吸引資金回流，支撐美元。反之，如果經濟迅速放緩需要大幅降息，美元的壓力就會更大。
• 美國經濟的實際韌性： 美國經濟的基本面是支撐美元的基石。如果美國能維持穩健的成長，企業獲利良好，儘管有政策或財政問題，強勁的經濟表現本身就能提升投資者信心，吸引全球資金。
• 全球地緣政治變化： 雖然短期避險需求和緩，但全球並非一片太平。如果未來出現新的重大地緣政治衝突或風險事件，美元作為傳統避險貨幣的地位仍可能使其受益，吸引資金湧入推高匯率。
• 其他主要經濟體和貨幣的表現： 歐元區、中國、日本等主要經濟體的經濟狀況和貨幣政策，也會相對影響美元的表現。如果它們的經濟或貨幣面臨挑戰，美元的相對吸引力就會提升。

所以，如果你期待美元像前幾年那樣一路強勢反彈，可能需要耐心等待上述這些關鍵因素出現有利於美元的變化訊號。在這些訊號明確出現之前，美元短期內可能仍處於一個相對弱勢或波動的階段。

近期美元走弱的主要因素一覽表

總結：多重因素交織下的美元展望與投資提醒

整體而言，造成美元近期顯著走弱的原因是多面向的，牽涉到美國自身的經濟結構性問題、貨幣政策的調整預期、財政與債務風險的浮現，以及全球經濟與地緣政治環境的變化。這種複雜性也反映了在全球化金融市場中，沒有一種貨幣或資產能夠完全擺脫外部因素的影響。

對於手邊持有美元資產，特別是在高點換匯存入定存的個人投資者來說，理解這些影響因素是管理風險的第一步。短期內美元的壓力可能還在，但美國作為全球最大經濟體及美元的儲備貨幣地位，並非一朝一夕可以被完全取代（目前也沒有足夠大的貨幣或資產如人民幣、比特幣、黃金能立即充當這個角色）。美元未來是否能反彈，以及反彈的力度，將取決於聯準會未來的實際行動、美國經濟展現的韌性以及全球格局的演變。因此，保持關注、謹慎評估自身風險承受能力，並考量資產配置的多元性，會是相對穩健的應對之道。

美元狂貶，我還有哪些問題？FAQ專區

這裡整理了一些大家可能還有疑問的地方，希望能為你提供更多資訊：

1. 為什麼市場認為聯準會降息會導致美元貶值？
   聯準會降息會降低美國資產（如美國公債、銀行存款）的收益率。相較於其他提供更高利率的國家，持有美元的吸引力就會下降，國際資金可能轉而尋求其他高收益貨幣，導致美元需求減少而走弱。
2. 美元作為全球儲備貨幣的地位真的會被取代嗎？
   目前來看，美元作為全球主要儲備貨幣和國際交易貨幣的地位依然非常穩固。雖然有「去美元化」的討論聲音，但全球缺乏一個足夠大的、流動性高的、且有足夠信任基礎的替代品（如人民幣、比特幣、黃金目前都存在各自的局限性）。美元走弱可能反映的是國際對美國信心暫時下滑，但要完全取代其地位，仍需要非常長的時間和結構性變化。
3. 弱勢美元對美國一般民眾有什麼影響？
   弱勢美元有利於美國的出口產業，理論上能提振美國製造業和增加就業機會。但同時，它會使得從國外進口的商品變得更貴，這可能導致美國國內的物價上漲，增加美國消費者的通膨壓力或生活成本。