穩定幣有哪些？深入解析穩定幣種類與市場影響

穩定幣的下一步：解析專屬公鏈的崛起、風險與投資新機遇

你是否曾想過，在變化莫測的加密貨幣世界裡，有沒有一種數位資產，能像我們手中的新台幣或美元一樣，價值相對穩定，不至於今天買入、明天就大幅貶值？這就是我們今天要探討的重點——穩定幣（Stablecoin）。近年來，市場觀察到一個里程碑式的轉變：主要的穩定幣發行方不再僅限於依託既有區塊鏈，而是積極投入建立專屬於穩定幣的公鏈。這股「自己造鏈」的趨勢，不僅預示著加密金融基礎設施的深刻變革，也對現有的公鏈生態和全球支付系統帶來新的挑戰與機遇。本文將深入探討穩定幣公鏈的崛起背景、核心特徵、代表性專案，以及其可能對未來加密市場格局產生的深遠影響，並為非專業背景的你，提供清晰易懂的指引。

穩定幣的出現，旨在為加密市場解決核心痛點，使其能夠更好地與現實世界經濟接軌。這些痛點主要體現在以下幾個方面：

• 加密貨幣價格劇烈波動，難以作為日常交易媒介與價值儲存工具。
• 傳統金融跨境支付效率低、成本高昂，無法滿足全球化數位經濟需求。
• 去中心化金融（DeFi）需要穩定的計價單位與流動性基礎。

穩定幣：加密世界的基石與演進

首先，讓我們來認識一下穩定幣到底是什麼。簡單來說，穩定幣是一種旨在維持穩定價值的加密貨幣，通常與某種法定貨幣（例如美元、歐元）或黃金等商品掛鉤，以1:1的比例兌換。試想一下，如果比特幣或以太坊的價格像雲霄飛車一樣忽上忽下，人們要怎麼在加密世界中進行日常交易或儲存價值呢？穩定幣的出現，就是為了解決這個問題。

穩定幣在加密市場中扮演著關鍵橋樑的角色，它連結了傳統金融世界（Web2）與區塊鏈新世界（Web3）。它的主要功能包括：

• 價值儲存工具： 當加密市場波動劇烈時，投資者可以將其他加密貨幣轉換成穩定幣，以保護資產價值。
• 跨境交易與支付管道： 穩定幣可以實現低成本、高效率的全球跨境交易，比傳統銀行電匯快上許多。
• 去中心化金融（DeFi）的基礎： 在各種去中心化借貸、交易所和流動性挖礦協議中，穩定幣是不可或缺的資產。
• 加密貨幣與法幣之間的媒介： 它是最常見的加密貨幣交易對，讓用戶能更方便地進出加密市場。

然而，並非所有穩定幣都一樣。根據其穩定機制，我們可以將穩定幣大致分為以下三種類型：

1. 法定貨幣抵押穩定幣： 這是最常見的類型，由法定貨幣（如美元）、政府債券或貴金屬等真實世界資產（RWA, Real World Assets）作為儲備支持。發行方會定期公布儲備證明，並接受第三方審計。例如，USDT (Tether 泰達幣) 和 USDC (USD Coin) 就是這類穩定幣的代表，它們的安全性相對較高，但也較為中心化。
2. 加密貨幣抵押穩定幣： 這類穩定幣由超額抵押的加密貨幣支持。意思是，你需要抵押價值超過你所鑄造穩定幣的加密貨幣。例如，要鑄造100美元的穩定幣，你可能需要抵押價值150美元的以太坊。DAI 就是一個典型例子，它由Maker協議發行，具有較高的去中心化程度，但抵押品價格波動仍可能帶來風險。
3. 演算法穩定幣： 這類穩定幣不依賴外部資產抵押，而是透過演算法和智能合約自動調節穩定幣的供給量，以維持與目標資產的掛鉤。這種設計理念上更具去中心化精神，但也潛藏著巨大的風險。最著名的例子就是2022年崩盤的 LUNA-UST 事件。當時，由於市場信心崩潰和演算法設計上的漏洞，UST 嚴重脫鉤，並引發 LUNA 與 UST 之間的「死亡螺旋」，導致數百億美元的市值在短時間內化為烏有。這事件深刻警示我們，演算法穩定幣的脆弱性不容小覷。

了解了這些基礎，你就能明白為什麼穩定幣的「穩定」性至關重要，以及為何發行方會尋求更可靠、更高效的方式來確保其穩定性。

以下表格簡要比較了不同類型穩定幣的特性：

穩定幣類型	穩定機制	優勢	潛在風險	代表案例
法定貨幣抵押穩定幣	由等值法幣或RWA儲備支持	穩定性高，信任度較高	中心化，儲備透明度風險，監管壓力	USDT, USDC
加密貨幣抵押穩定幣	超額抵押其他加密貨幣	去中心化程度較高	抵押品價格波動風險，清算風險	DAI
演算法穩定幣	透過演算法自動調節供需	高度去中心化，無外部資產依賴	演算法缺陷，市場信心崩潰，死亡螺旋	UST (已崩盤)

穩定幣公鏈的崛起：為何「自己造鏈」？

既然已經有那麼多公鏈（例如以太坊、Solana、TRON）可以承載穩定幣，為什麼現在主要的穩定幣發行商卻開始選擇「自己造鏈」，建立專屬的穩定幣公鏈呢？這背後有著深刻的動機和對未來支付體系的願景。

想像一下，如果你的目標是建立一個全球性的「數位銀行」，專門處理快速、低成本的貨幣流通。你會選擇在現有的高速公路上擠，還是乾脆自己蓋一條專屬的特快車道呢？穩定幣發行方選擇「自己造鏈」，正是為了打造這條「特快車道」。

核心動機歸納如下：

1. 擺脫通用公鏈的限制： 運行在通用公鏈上，穩定幣交易會受到該鏈手續費（Gas Fee）波動、交易速度限制以及網路擁堵的影響。這些因素對於追求高效、低成本、確定性結算的支付應用來說，是難以接受的。
2. 追求極致的支付清算效率： 專屬公鏈可以針對穩定幣的支付與清算需求進行高度最佳化，實現秒級甚至毫秒級的交易確認，並大幅降低手續費。
3. 內建合規性與安全性： 為了吸引機構資金並符合全球日益嚴格的監管要求，專屬公鏈可以直接內建合規模組，例如身份驗證（KYC）、反洗錢（AML）等功能，並提供企業級的安全保障。
4. 掌控生態系統與創新： 擁有自己的公鏈，發行方可以更好地掌控生態系統的發展，根據「錢」的需求（如跨幣種結算、外匯撮合）設計獨特的應用與功能。

這些專屬公鏈通常具備以下鮮明特徵：

• 穩定幣即交易手續費（Gas）： 在這些鏈上，你不需要額外持有其他加密貨幣來支付手續費，而是直接使用穩定幣本身作為 Gas。這讓交易成本更可預期，也更方便用戶。
• 為支付與清算最佳化： 它們的設計目標就是讓資金流轉更快、更便宜、更穩定，類似於傳統金融中的「清算層」。
• 高預測性與一致性： 確保交易手續費和確認時間穩定，不會因網路繁忙而劇烈波動。

通用公鏈在設計上需要兼顧多樣化的應用場景，因此在特定領域，例如高頻穩定幣支付，往往面臨一些內在的挑戰。這些挑戰促使穩定幣發行方尋求專屬解決方案：

• 可擴展性瓶頸： 許多通用公鏈在交易量高峰期容易出現網路擁堵，導致交易確認時間延長。
• 手續費不穩定： 通用公鏈的手續費（Gas Fee）價格會隨著網路負載而劇烈波動，難以預測且可能非常高昂。
• 功能過於泛化： 通用公鏈為支持多種應用而設計，其底層架構可能無法針對穩定幣支付的特定需求進行極致優化。
• 監管合規性整合難度： 在開放且匿名的通用公鏈上，難以直接內建機構所需的KYC/AML等合規功能。

目前市場上已有一些代表性的穩定幣公鏈專案正在積極發展：

專案名稱	主要發行方/背景	核心特徵與目標
Arc	Circle (USDC發行商)	目標是搭建Circle的結算層，USDC當作Gas。承諾1秒內確認交易，並提供可選的隱私功能，瞄準機構級應用。
Tempo	Stripe (支付巨頭), Paradigm (知名風投)	支付優先公鏈，任何穩定幣都能當Gas。強調低費率、高預測性、極致效能（目標10萬TPS），並相容EVM（以太坊虛擬機），合作夥伴廣泛。
Stable	Bitfinex, USDT0 (Tether相關)	專為USDT設計的支付鏈，USDT原生Gas（點對點轉帳免Gas）。實現秒級確認，提供企業級功能，相容EVM。
Plasma	比特幣側鏈	依託比特幣的安全性，實現USDT零手續費轉帳，用戶可自定義Gas代幣，相容EVM。強調安全與成本效益。
Converge	–	目標整合真實世界資產（RWA）與DeFi，具備高效能（百毫秒出塊），並以USDe與USDtb作為Gas。強調機構級安全。

這些專案的共同點，都指向了對效率、成本、合規與控制的極致追求。它們不僅僅是「鏈」，更是為「數位貨幣」量身打造的金融基礎設施。

以下表格整理了通用公鏈與專屬穩定幣公鏈之間的關鍵差異：

特性	通用公鏈 (如Ethereum, Solana)	專屬穩定幣公鏈 (如Arc, Tempo)
主要目標	支持多元DApp開發與廣泛應用	專注於穩定幣的支付、清算與結算
交易手續費	波動大，通常以原生代幣支付	極低且可預期，常以穩定幣本身支付
交易速度/效率	受網路擁堵影響，速度有上限	高度優化，目標秒級或毫秒級確認
可擴展性	需透過Layer2或其他升級方案解決	原生設計即為高吞吐量，處理大量交易
合規性	需第三方服務或應用層整合	可直接內建KYC/AML等合規模組
生態系統控制	開放、去中心化治理	發行方對生態有較強的掌控力

競爭格局的重塑：穩定幣公鏈如何影響加密市場與傳統支付？

當這些專屬的穩定幣公鏈崛起時，它們將如何改變現有的區塊鏈生態和全球支付體系呢？這是一個值得我們深思的問題。

首先，對於現有公鏈而言，穩定幣公鏈的出現無疑會帶來衝擊與分化：

• 對TRON等高度依賴穩定幣的公鏈： 像TRON這類以穩定幣交易為主要活動的公鏈，將面臨直接的競爭。如果USDT等主要穩定幣都選擇在其專屬鏈上進行結算，TRON的穩定幣生態優勢可能會被削弱。
• 對以太坊和Solana等通用公鏈： 這些鏈的定位是提供廣泛的DApp（去中心化應用）開發環境和開放性創新。穩定幣公鏈的興起，可能不會完全取代它們，反而會形成功能上的分化。通用公鏈可能繼續承擔開放式創新和更複雜的DeFi應用，而專屬鏈則專注於確定性的支付與清算。你可以想像成，以太坊是充滿各種商店和娛樂設施的城市，而穩定幣公鏈則是專門運送貨物的高速公路。

其次，穩定幣公鏈也對傳統支付巨頭（如Visa、Mastercard）構成潛在挑戰。這些新興的專屬鏈憑藉其低成本、高效率和全球觸達的特性，提供了一種全新的支付解決方案。例如，Visa等公司也開始積極探索穩定幣支付，這顯示出傳統金融對這股趨勢的重視。

穩定幣公鏈的崛起對傳統金融支付系統的影響是深遠的，可能在以下幾個方面帶來顛覆：

• 降低跨境匯款成本： 相較於傳統銀行的高額手續費與漫長處理時間，穩定幣公鏈能提供近乎即時、低成本的跨境匯款服務。
• 提升交易清算效率： 實現全天候、無間斷的支付與清算，大幅縮短傳統銀行體系T+N的結算週期。
• 拓展普惠金融： 讓更多缺乏銀行服務的人群也能參與到全球數位經濟中，透過穩定幣進行支付與儲蓄。
• 促進數位貨幣創新： 為企業開發基於穩定幣的創新支付產品與服務提供底層基礎設施。

同時，合規性將是穩定幣公鏈能否被廣泛採用的關鍵。還記得 BUSD (Binance USD) 嗎？它曾是市值第三大的穩定幣，但因美國監管機構SEC的起訴和Paxos停止鑄造，最終不得不逐漸退出市場。這事件清晰地表明，監管機構對穩定幣的審查日益嚴格，任何穩定幣專案若想長期發展，都必須將合規性置於核心地位。香港財庫局長許正宇也曾明確表示對OTC業者提供穩定幣的限制，這都反映了全球對穩定幣監管政策的收緊趨勢。

以下表格總結了穩定幣監管趨勢中的重要事件及影響：

事件/監管機構	主要內容	對穩定幣市場的影響
BUSD事件 (2023)	美國SEC起訴發行商Paxos，指控BUSD為未註冊證券；Paxos停止鑄造BUSD。	導致BUSD市值大幅縮水，凸顯監管機構對穩定幣的嚴格審查，促使發行方更加重視合規。
香港財庫局長許正宇發言	明確表示將限制OTC業者提供穩定幣服務，要求穩定幣需獲得牌照。	反映亞洲地區對穩定幣的審慎態度和牌照化趨勢，促使穩定幣專案尋求合規營運。
歐盟MiCA法規	對加密資產市場進行全面監管，特別針對穩定幣發行方提出了儲備、贖回、營運等嚴格要求。	為穩定幣的合法運營提供了清晰的框架，但也增加了合規成本，可能影響部分專案的市場準入。
美國穩定幣法案討論	美國國會持續討論穩定幣監管框架，可能將穩定幣納入銀行或支付機構的監管範疇。	未來可能形成更具體的聯邦層面監管，對穩定幣的發行、儲備、審計和營運帶來明確指引和挑戰。

此外，也有像 Gyroscope 這樣，透過創新的「全天候」設計，旨在解決現有穩定幣在風險控制、採用與永續性方面的問題，提供更穩健、更具韌性的去中心化穩定幣。這些多樣化的發展方向，共同繪製出穩定幣市場未來可能的多極共存圖景。

機會與潛在風險：散戶投資者如何看待穩定幣公鏈？

那麼，對於我們這些對科技、財經有興趣，但並非專業投資者的散戶來說，穩定幣公鏈的崛起，又意味著什麼樣的機會與風險呢？

首先，需要明確的是，由於穩定幣公鏈主要面向企業級的支付與清算需求（B2B應用），因此對於散戶而言，直接的「投資獲利機會」可能不如其他波動性較大的加密貨幣那樣明顯。它們更像是在加密世界中默默運轉的「水電煤」基礎設施，雖然重要，但可能不會直接為你帶來短期的暴利。

然而，這並不代表完全沒有參與的機會：

1. 關注生態激勵與空投活動： 新的公鏈為了吸引用戶和開發者，往往會推出生態激勵計畫或測試網空投活動。積極參與這些早期專案的測試或社群活動，未來有機會獲得代幣空投。例如，Plasma 公鏈的公售活動，就為早期參與者提供了機會。
2. 節點質押： 如果你對區塊鏈技術有一定了解，並願意投入資金與時間，部分公鏈可能會開放節點質押（Staking），透過運行網路節點來獲取收益。
3. 長期配置相關股票： 如果你更偏向傳統金融投資，可以關注與這些穩定幣公鏈發行方相關的上市櫃公司股票，例如 Circle（USDC發行商）的股東結構或Stripe（Tempo背景）的潛在上市計畫。
4. 持續學習與觀察： 最重要的是，保持對市場的學習與觀察。了解這些基礎設施如何改變金融格局，將有助於你更好地理解整個加密市場的發展趨勢。

當然，機會總是伴隨著風險。在穩定幣公鏈的發展中，你仍需注意以下潛在風險：

• 中心化風險： 許多穩定幣公鏈由中心化的實體發行和營運，這意味著它們可能面臨監管壓力、營運風險或單點故障的風險。
• 儲備透明度： 儘管發行方聲稱有足夠的儲備，但其透明度和審計的獨立性仍需持續關注。儲備不足是穩定幣崩盤的主要原因之一。
• 監管不確定性： 全球各國對穩定幣的監管政策仍在發展中，政策的變化可能對穩定幣公鏈的營運和發展帶來巨大影響。
• 技術漏洞與駭客攻擊： 任何區塊鏈系統都可能面臨技術漏洞和駭客攻擊的風險，這可能導致資產損失。

因此，無論你選擇哪種參與方式，都務必分散風險，不要將所有資產集中在單一穩定幣或單一公鏈專案上。審慎評估每個專案的安全性、團隊背景、合規情況和市場前景，才是保護自己資產的黃金法則。

結語：加密金融的基礎建設正在重塑

穩定幣從單純的加密資產演進至自建公鏈，標誌著加密金融基礎設施走向成熟與專業化的關鍵一步。這些專屬公鏈旨在提供更高效、更穩定且更符合合規需求的支付與清算解決方案，不僅將深化穩定幣在現實世界中的應用，也將重塑整個區塊鏈產業的生態格局。

儘管這股趨勢對散戶的直接獲利機會相對較少，但其在幕後建立的「水電煤」基礎設施，無疑為下一輪加密牛市提供了更紮實的支撐。你我作為加密世界的參與者，應密切關注其合規進程、技術發展及市場接受度，並謹記分散風險，以應對潛在的挑戰與機遇。

【免責聲明】本文僅為教育與知識性說明，不構成任何投資建議。加密貨幣市場波動性高，投資有風險，請務必進行獨立研究並謹慎評估自身風險承受能力。

常見問題（FAQ）

Q：穩定幣公鏈與通用公鏈有何不同？

A：穩定幣公鏈專為處理穩定幣交易而優化，追求極致的交易效率、低手續費與內建合規性，以滿足企業級支付與清算需求；通用公鏈則提供廣泛的DApp開發環境和開放式創新，功能更為多元。

Q：散戶投資者如何參與穩定幣公鏈的發展？

A：散戶可以直接投資的機會相對較少，但可關注專案的生態激勵、測試網空投活動，或研究節點質押。對於傳統投資者，也可考慮相關上市公司的股票。最重要的是持續學習與觀察市場趨勢。

Q：投資穩定幣公鏈有哪些主要風險？

A：主要風險包括中心化實體的營運風險、儲備透明度不足、全球監管政策的不確定性，以及區塊鏈技術固有的安全漏洞與駭客攻擊風險。建議投資者務必分散風險，謹慎評估。