日圓貶值為何止不住？深入解析原因、影響與應對

日圓跌跌不休，荷包君哭哭？外匯摩西帶你搞懂背後玄機！

最近日圓的走勢，是不是讓你有點霧煞煞？一下子好像要強勢回歸，但轉眼間又繼續探底，特別是兌美元匯率再次觸及1美元兌150日圓這樣令人印象深刻的價位，甚至在2025年初的市場預期中，還有往155、160，甚至更低修正的聲音。你可能會想，這麼多投機客不是都在買進日圓，期待它升值嗎？為什麼日圓先生還是抬不起頭？別急，這背後的故事，比你想的還要精彩。

我記得剛入行那幾年，市場風風雨雨，英鎊脫歐的黑天鵝讓我狠狠上了一課，但也就是這些經歷，讓我更懂得「穩穩活下來」才是交易的真諦。今天，我們就來聊聊日圓貶值這個大家都很關心的話題，我會用最白話的方式，帶你一探究竟。

日圓為何「漲」不動？投機熱情與現實需求的角力

你可能聽說，根據美國商品期貨交易委員會CFTC的數據，非商業交易者，也就是我們常說的投G客，持有的日圓淨多頭部位一度飆升到歷史高點附近。照理說，這麼多人看好日圓升值，應該會把它往上推一把，對吧？但現實是，日圓的升值之路卻異常崎嶇。

為什麼會這樣？答案藏在兩個你可能比較少聽到的名詞裡：「數位逆差」與「NISA制度」。

想像一下，日本現在對雲端服務、軟體授權等數位產品的需求越來越大，這些很多都是向美國等海外公司購買的，每年因此需要支付超過6兆日圓來換取美元。這就是所謂的「數位逆差」，它產生了龐大的、實質性的美元買盤。

另一方面，日本政府近年大力推廣的「NISA」個人儲蓄帳戶制度，鼓勵民眾進行海外投資。光是2025年1月份，透過NISA投資海外股票的金額就創下1.6兆日圓的新高。這些資金流出海外，同樣需要換成美元或其他外幣，再次推升了美元的需求。

所以你看，即使投機者滿腔熱血地買日圓，但這些來自實質需求的巨大美元買盤，就像一股強大的暗流，有效地抵銷了投機買盤的力道，讓日圓升值的步伐異常沉重。這也是為什麼許多市場老手，包括我自己，都認為近期日圓的短暫升值可能只是曇花一現，中長期來看，貶值的壓力依然山大。

日本央行的「佛系」態度：低利率與鴿派訊號

聊到日圓，絕對不能不提它的「老闆」——日本銀行，也就是日本的中央銀行。他們的貨幣政策，對日圓匯率有著舉足輕重的影響。

在最近一次的政策會議中，日本央行決定維持現有的超低政策利率不變。更值得注意的是，他們還下調了對2026財年核心消費者物價指數CPI中位數的預測，從原本的2.0%降至1.7%，同時也下修了對經濟成長GDP的預期。

這代表什麼？簡單來說，日本央行認為未來的通膨可能不會像之前預期的那麼熱，經濟復甦的力道也可能趨緩。在這種情況下，他們自然不太可能急著「升息」——也就是提高利率，讓借錢的成本變高，進而抑制通膨。

日本央行總裁植田和男先生的公開談話，也進一步強化了市場的這種預期。他的言論，聽在我們這些市場參與者耳裡，普遍被解讀為「鴿派」，意思就是傾向維持寬鬆的貨幣環境，不急於採取緊縮政策。這大大降低了市場對於日本央行在短期內，例如2025年6月或7月就會升息的期待。當升息預期降溫，日圓自然就承受了貶值的壓力。

我還記得當初學習貨幣政策時，總覺得這些央行總裁的發言像在打太極，但聽久了、看多了，就能從他們的字裡行間，嗅出未來政策可能的風向。這對判斷匯率走勢非常重要。

太平洋兩岸的溫度差：美國降息預期與日圓的微妙關係

看完了日本，我們把目光轉向太平洋彼岸的美國。美國聯準會Fed的政策動向，同樣是影響全球匯市，特別是美元兌日圓匯率的關鍵。

進入2025年，美國的經濟數據似乎有點「涼」。例如，根據ADP就業數據，4月份私營部門就業人數增幅遠低於市場預期，只有6萬2千人。第一季的GDP初值年化甚至出現了0.3%的萎縮。而衡量通膨的重要指標——個人消費支出物價指數PCE，3月份同比下降至2.3%，核心PCE也僅年增2.6%，顯示通膨壓力正在減輕。再加上JOLTS職位空缺數據驟降，以及消費者信心指數跌至近五年低點，這些都描繪出一幅美國經濟可能正在放緩的景象。

這對匯率有什麼影響呢？當經濟數據疲弱，市場就會預期聯準會可能需要「降息」來刺激經濟。目前市場普遍預期，聯準會最快可能在2025年6月就會啟動降息，機率甚至達到了65%。

理論上，如果美國要降息，美元應該會走弱；而日本央行即使不升息，只要維持現狀，日圓相對於美元就應該有支撐，甚至升值。這就是所謂的「政策分歧」。但有趣的是，目前這種理論上的支撐，似乎被其他因素蓋過了鋒頭。

一個核心因素就是前面提到的「日美利差」。即使美國未來可能降息，但目前美國的政策利率仍然遠高於日本，兩者之間的利差大約還有4個百分點。這代表什麼？如果你借入幾乎零利率的日圓，換成美元去投資能產生較高收益的美元資產，就能賺取這個利差。這種操作叫做「利差交易」，它會持續創造日圓的賣盤和美元的買盤，對日圓構成中長期的貶值壓力。

很多朋友問我，這個利差交易的影響有多大？我可以告訴你，它就像是火山底下的岩漿，平時可能不顯眼，但能量巨大，是支撐日圓貶值趨勢的深層動力。

全球風險情緒轉變：避險日圓不再是唯一寵兒？

除了央行政策和利差，全球的「風險情緒」也是影響日圓走勢的一大變數。日圓傳統上被視為「避險貨幣」，意思是當全球市場動盪不安，例如發生戰爭、金融危機時，資金傾向流入日圓尋求避險，推升日圓匯率。

然而，進入2025年，我們看到一些跡象顯示全球風險情緒可能正在悄悄轉變。例如，市場對於美中貿易緊張關係可能趨於和緩抱持樂觀期待，特別是針對前任總統川普時期設定的一些關稅政策，現任政府似乎有鬆動調整的空間。如果貿易摩擦降溫，全球經濟前景改善，投資人就更願意去追逐高風險高報酬的資產，相對地，避險資產的魅力就會下降。

當市場從「避險模式 Risk-Off」切換到「風險偏好模式 Risk-On」，日圓這樣的避險貨幣，往往就會面臨賣壓。這也是近期即便美國經濟數據不佳，美元指數溫和走強，而日圓卻相對弱勢的可能原因之一。

日圓貶值，跟你的荷包有什麼關係？

說了這麼多，你可能會問：「日圓貶值，到底跟我有什麼關係？」關係可大了！

1. 出國旅遊變便宜：這是最直接的感受。日圓貶值，代表我們用同樣的新台幣，可以換到更多的日圓。去日本玩，不管是住宿、交通、還是血拚，都會感覺更划算。哈日族的朋友們，是不是已經開始盤算下一趟的日本行了呢？
2. 進口商品價格：日本進口的商品，例如電器、藥妝、汽車等，理論上成本會降低。不過，實際售價是否反映匯率變動，還要看進口商和零售商的定價策略。
3. 投資影響：
* 日股基金：如果你投資的是日股基金，日圓貶值可能會侵蝕你的獲利。即使日股上漲，但換回新台幣時，因為日圓變便宜了，報酬可能會打折扣。當然，有些基金會有匯率避險機制。
* 外匯交易：對於從事外匯交易的朋友，日圓的波動就是獲利的機會。像我主要使用 Moneta Markets 億匯 平台進行交易，它提供的差價合約CFD產品，讓我可以很靈活地參與日圓的多空操作。Moneta Markets 億匯 的介面清晰易懂，交易執行速度也相當不錯，對於需要快速反應的趨勢交易者來說，用起來真的很順手。
4. 企業營運：對於出口導向的日本企業，日圓貶值可以提升其產品在國際市場的價格競爭力，有利於出口。但對於需要進口原料或零組件的日本企業，成本就會上升。

影響面向	日圓貶值的可能影響	對你的意義
觀光旅遊	赴日旅遊成本降低	可以用更少的新台幣換到更多日圓，購物、住宿更划算
進口商品	日系進口商品成本可能下降	有機會買到更便宜的日本貨，但需視廠商定價策略
海外投資	投資日股或日圓計價資產，換回台幣時可能產生匯損	需留意匯率風險，或選擇有匯率避險的投資產品
外匯操作	提供外匯交易的潛在獲利空間	可透過外匯經紀商如 Moneta Markets 億匯 參與市場，但須注意風險
日本經濟	有利出口，不利進口；可能刺激通膨	間接影響全球經濟及日本相關產業鏈

外匯摩西的交易心法：穩穩活下來，長存市場

面對詭譎多變的匯市，很多初學者可能會感到迷惘。以我多年的交易經驗來看，有幾點心法想跟大家分享：

1. 基本面是骨幹：了解影響匯率的基本因素，像是央行政策、經濟數據、利差等，才能掌握大方向。就像我們今天討論的日圓，如果只看投機部位，可能會做出錯誤判斷。
2. 技術分析是輔助：在掌握基本面方向後，我會運用技術分析來尋找合適的進出場點。我個人常用的是趨勢交易策略，並且熟悉Pine Script策略開發，這讓我可以把自己的交易邏輯系統化。我與夥伴合作開發的「多幣種動量交叉系統」，目前也在我的Telegram社群進行測試，反應還不錯。
3. 風險控管是命脈：交易不求炫技，只求長存。我始終將報酬風險比維持在2:1以上，並嚴格控制最大回撤在10%以內。記住，市場永遠都在，能「穩穩活下來」比什麼都重要。
4. 選擇好的交易夥伴：一個穩定、可靠的交易平台非常關鍵。我使用 Moneta Markets 億匯 進行交易已經有一段時間了，他們提供的圖表工具、分析資源，以及最重要的交易執行效率，都讓我覺得非常滿意。特別是在重大事件發生，市場劇烈波動時，Moneta Markets 億匯 平台的穩定性總能給我信心，這對交易者來說是非常寶貴的。

日圓未來展望：貶值之路尚未到盡頭？

綜合來看，日本國內的經濟數據，如2025年初的製造業PMI仍處於收縮區間，工業生產和零售銷售數據也弱於預期，這都顯示日本經濟的復甦動能依舊疲軟。在這種情況下，日本央行恐怕很難在短期內大幅轉向鷹派。

因此，即使美元因為美國聯準會的降息預期而可能出現階段性走弱，但在日美巨大利差、日本央行鴿派立場、以及龐大實質美元需求的共同作用下，日圓的中長期貶值壓力依然存在。市場普遍預期美元兌日圓匯率在未來一段時間內，仍有機會挑戰155甚至160的關卡。當然，市場瞬息萬變，任何預測都有其不確定性，持續關注各項數據與政策動向，才是王道。

日圓貶值FAQ：你的疑問，摩西來解答

希望今天的分享，能讓你對日圓貶值這個議題有更深入的了解。記住，金融市場充滿機會，但也伴隨著風險。保持學習的熱忱，理性判斷，才能在投資的路上走得更穩健長久！